美聯(lián)儲(chǔ)降息并無(wú)懸念 政治壓力決定贊成與反對(duì)

新華財(cái)經(jīng)北京9月17日電 外界普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)周三（美東時(shí)間17日）將把基準(zhǔn)利率下調(diào)25BPs，至4.1%左右。有鑒于此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和華爾街投資者將尋找有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)下一步舉措的信號(hào)：未來(lái)幾個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)降息多少？

根據(jù)芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具追蹤的期貨價(jià)格，華爾街交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息三次，到明年6月還將再降息兩次。

周三的降息將是九個(gè)月來(lái)的首次。在主席杰羅姆·鮑威爾的領(lǐng)導(dǎo)下，美聯(lián)儲(chǔ)去年三次降低借貸成本。但隨后，為了評(píng)估唐納德·特朗普總統(tǒng)全面征收關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，美聯(lián)儲(chǔ)擱置了進(jìn)一步削減利率的計(jì)劃。

降息只是第一步

美聯(lián)儲(chǔ)本周二開(kāi)始的議息會(huì)議議程上有一些重大事項(xiàng)：一項(xiàng)重要的利率決定和對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)，以及在政策制定者中罕見(jiàn)的政治考量。

一方面，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將于周三公布其設(shè)定隔夜拆借利率的決定。與此同時(shí)，官員們將在密切關(guān)注的“點(diǎn)陣圖”網(wǎng)格上勾勒出他們對(duì)未來(lái)利率的展望。

另一方面，一位新的美聯(lián)儲(chǔ)理事，即特朗普總統(tǒng)任命的斯蒂芬·米蘭‘及時(shí)’地參加了會(huì)議，他幾乎肯定會(huì)反對(duì)人們普遍預(yù)期的將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25BPs的決定，而選擇更大幅度的降息。其他人可能也會(huì)投票反對(duì)此舉，甚至可能會(huì)有人投票反對(duì)降息，因?yàn)楣賳T們正在權(quán)衡勞動(dòng)力市場(chǎng)走軟與關(guān)稅引發(fā)的通脹擔(dān)憂。

因此，雖然降息決定幾乎是十拿九穩(wěn)的，但接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么，大家都在猜測(cè)。

紐約銀行美國(guó)策略師約翰?韋利斯表示：“美聯(lián)儲(chǔ)雙重使命的目標(biāo)處于‘緊張狀態(tài)’，未來(lái)可能會(huì)變得更加緊張。再加上美聯(lián)儲(chǔ)日益政治化，對(duì)其來(lái)說(shuō)，事情變得越來(lái)越復(fù)雜。”

還有觀點(diǎn)認(rèn)為，七名理事中可能有多達(dá)三名反對(duì)降息25BPs的決定，而贊成降息50BPs。這將是自1988年以來(lái)首次有三位理事反對(duì)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家還表示，在對(duì)利率有投票權(quán)的五位地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)總裁中，有一位可能會(huì)反對(duì)維持利率不變。

‘新人’與‘舊人’同場(chǎng)

美聯(lián)儲(chǔ)在周二開(kāi)始的這場(chǎng)關(guān)于利率政策的重要會(huì)議，特朗普政府新任命的理事和白宮一直想要罷免的理事都參加了會(huì)議。

周一晚些時(shí)候，一家上訴法院維持了早些時(shí)候的裁決，即解雇美聯(lián)儲(chǔ)麗莎·庫(kù)克侵犯了她的正當(dāng)程序權(quán)利。一家下級(jí)法院早些時(shí)候也裁定，唐納德·特朗普總統(tǒng)沒(méi)有提供足夠的“理由”來(lái)解除庫(kù)克的職務(wù)。

當(dāng)天，經(jīng)過(guò)深夜投票，美國(guó)參議院周一確認(rèn)了斯蒂芬?米蘭的任命，他將填補(bǔ)前理事阿德里安娜·庫(kù)格勒的空缺，她的任期原定于明年1月結(jié)束。

美國(guó)媒體認(rèn)為，隨著庫(kù)克和米蘭的同時(shí)出場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)為期兩天的會(huì)議可能會(huì)引發(fā)不同尋常的爭(zhēng)議，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)通常更喜歡通過(guò)共識(shí)來(lái)運(yùn)作。

盡管米蘭沒(méi)有明確表示他將支持哪一方，但預(yù)計(jì)他將反對(duì)委員會(huì)逐步降低利率的決定。特朗普周一再次敦促FOMC和主席杰羅姆·鮑威爾大幅降息，他在社交媒體上發(fā)帖稱，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)“必須立即降息，而且幅度要大于鮑威爾的預(yù)期?！?/p>

據(jù)外媒報(bào)道，在周二的一場(chǎng)美國(guó)媒體采訪中，財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特鼓勵(lì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行“大幅”降息。

“特朗普總統(tǒng)在經(jīng)濟(jì)上非常老練，我認(rèn)為他幾乎每次都是正確的，”他說(shuō)?！皢?wèn)題在于，美聯(lián)儲(chǔ)一直落后于形勢(shì)。我們希望他們能以一種相當(dāng)出色的方式開(kāi)始迎頭趕上?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士預(yù)計(jì)，特朗普任命的理事克里斯托弗·沃勒和米歇爾·鮑曼也可能反對(duì)更大規(guī)模的降息，而堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)總裁杰佛瑞 ·施密特和圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)總裁阿爾伯托·穆薩勒姆可能會(huì)選擇不降息。不過(guò)，沒(méi)有什么是確定的。

不管白宮的要求如何，也不管聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)內(nèi)部存在怎樣的分歧，市場(chǎng)都押注美聯(lián)儲(chǔ)將堅(jiān)持從目前4.25%-4.5%的目標(biāo)區(qū)間降息25BPs。據(jù)芝加哥商品交易所集團(tuán)美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具，交易員據(jù)此預(yù)計(jì)，10月和12月降息的可能性都超過(guò)70%。該工具使用30天期聯(lián)邦基金期貨合約價(jià)格來(lái)衡量降息可能性。

總部位于美國(guó)的獨(dú)立投資銀行Evercore ISI全球政策和央行策略主管克里希納?古哈寫(xiě)道：“這些不同意見(jiàn)將突顯出美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部正在出現(xiàn)的分歧，但仍有一個(gè)規(guī)模大得多的中間派認(rèn)為，是時(shí)候啟動(dòng)重新校準(zhǔn)過(guò)程了，9月份將降息25BPs?！?/p>

然而，這一速度可能不足以讓特朗普滿意，除了讓米蘭的任命得到參議院確認(rèn)外，他還在推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫(kù)克的下臺(tái)，并表示他將在鮑威爾2026年5月任期屆滿時(shí)取代鮑威爾擔(dān)任主席。

直至周二，白宮還表示將向最高法院提起上訴，但沒(méi)有具體說(shuō)明何時(shí)提起上訴。

白宮發(fā)言人庫(kù)什·德賽表示：“總統(tǒng)出于某種原因?qū)Ⅺ惿?kù)克解職是合法的。政府將對(duì)這一決定提出上訴，并期待在這個(gè)問(wèn)題上取得最終勝利。”

鮑威爾還能做些什么？

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·梅里克在一份報(bào)告中稱：“9月FOMC會(huì)議的關(guān)鍵問(wèn)題是，委員會(huì)是否會(huì)發(fā)出信號(hào)，表明這可能是一系列連續(xù)降息中的第一次。預(yù)計(jì)聲明將承認(rèn)勞動(dòng)力市場(chǎng)走軟，但預(yù)計(jì)不會(huì)改變政策指導(dǎo)，也不會(huì)同意10月份的降息。然而，鮑威爾主席可能會(huì)在新聞發(fā)布會(huì)上輕輕地暗示這個(gè)方向?！?/p>

梅里克預(yù)計(jì)點(diǎn)陣圖將顯示兩次而不是三次降息，“盡管幅度很小”。

事實(shí)上，鮑威爾在會(huì)后與記者的會(huì)談中選擇的措辭往往比FOMC的正式聲明更為重要。而在發(fā)布聲明和點(diǎn)陣圖的同時(shí)，官員們還將更新對(duì)GDP、失業(yè)率和通脹的預(yù)測(cè)。

就在7月下旬的上次會(huì)議上，鮑威爾稱就業(yè)市場(chǎng)“穩(wěn)固”，并維持利率不變，因?yàn)楣賳T們希望花更多時(shí)間觀察經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況。

上個(gè)月，鮑威爾在懷俄明州杰克遜霍爾發(fā)表講話時(shí)，語(yǔ)氣略微溫和，表示未來(lái)可能會(huì)有政策變化，但沒(méi)有量化他認(rèn)為這些舉措應(yīng)該有多激進(jìn)。

財(cái)富咨詢集團(tuán)首席市場(chǎng)策略師塔利·萊格表示，“近100萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位的數(shù)據(jù)下修是一個(gè)“巨大的下調(diào)”。如果這不能從經(jīng)濟(jì)角度激發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)的斗志，我不知道還有什么可以?！?/span>

盡管如此，美國(guó)通貨膨脹率仍然居高不下，部分原因是關(guān)稅提高了家具、電器和食品等一些商品的成本。官方數(shù)據(jù)上周顯示，8月份物價(jià)較上年同期上漲2.9%，高于上月的2.7%。

編輯：王菁

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