債市日報：9月17日

新華財經(jīng)北京9月17日電（王菁）債市周三（9月17日）延續(xù)回暖，國債期貨主力全線收漲，銀行間現(xiàn)券收益率午后下行幅度擴大；公開市場單日凈投放1145億元，短端資金利率全線上行，稅期走款影響下的資金面維持收斂狀態(tài)。

機構(gòu)認為，市場對于央行即將重啟國債買賣操作的憧憬進一步升溫。當前收益率水平已回到相對合理的區(qū)域，央行恢復(fù)買債的時機也逐步成熟，若短期內(nèi)落地，有助于債市企穩(wěn)。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.31%報115.880，10年期主力合約漲0.13%報108.155，5年期主力合約漲0.10%報105.890，2年期主力合約漲0.04%報102.456。

銀行間主要利率債收益率午后降幅擴大，10年期國開債“25國開15”收益率下行1BP至1.911%，10年期國債“25附息國債11”收益率下行1.5BP至1.765%， 30年期國債“25超長特別國債02”收益率下行1.25BP至2.0625%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.57%，報479.44點，成交金額809.92億元。利揚轉(zhuǎn)債、景興轉(zhuǎn)債、豪24轉(zhuǎn)債、松霖轉(zhuǎn)債、嘉澤轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲20.00%、16.64%、14.73%、13.93%、13.88%。洛凱轉(zhuǎn)債、三羊轉(zhuǎn)債、恒帥轉(zhuǎn)債、豫光轉(zhuǎn)債、東杰轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌5.54%、5.18%、4.07%、3.77%、3.75%。

【海外債市】

北美市場方面，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌3.15個基點報3.495%，3年期美債收益率跌2.49個基點報3.469%，5年期美債收益率跌1.56個基點報3.585%，10年期美債收益率跌0.58個基點報4.028%，30年期美債收益率跌0.19個基點報4.652%。

亞洲市場方面，日債收益率多數(shù)回落，10年期日債收益率下行1.1BP至1.594%，3年期和5年期日債收益率均下行0.6BP，報0.965%和1.149%。

歐元區(qū)市場方面，當?shù)貢r間9月16日，10年期法債收益率漲1BP報3.486%，10年期德債收益率漲0.2BP報2.691%，10年期意債收益率漲0.4BP報3.475%，10年期西債收益率漲0.5BP報3.246%。其他市場方面，10年期英債收益率漲0.6BP報4.638%。

【一級市場】

財政部28天、91天、20年期國債加權(quán)中標收益率分別為1.1295%、1.2514%、2.1616%，全場倍數(shù)分別為3.49、3.27、5.71，邊際倍數(shù)分別為1.23、5.19、2.16。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，9月17日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了4185億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量4185億元，中標量4185億元。數(shù)據(jù)顯示，當日3040億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放1145億元。

財政部、央行9月17日以利率招標方式進行了2025年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款（九期）招投標，中標總量1500億元，中標利率1.78%，起息日2025年9月17日，到期日2025年10月15日。數(shù)據(jù)顯示，上次開展1個月期國庫現(xiàn)金定存操作是在8月18日，中標利率為1.78%。

資金面方面，Shibor短端品種集體上行。隔夜品種上行4.6BPs報1.483%；7天期上行4.4BPs報1.519%；14天期上行10.1BPs報1.607%；1個月期上行0.6BP報1.541%。

【機構(gòu)觀點】

華泰固收：8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)收斂，數(shù)據(jù)特征基本與上月一致，天氣和支出節(jié)奏可能仍有一定影響，但一些市場擔(dān)憂的影響因素已有所體現(xiàn)；外需相對強于內(nèi)需，供給端整體有所收斂，但維持一定韌性。債市短期進入目標位，賠率改善，融資需求偏弱，央行呵護資金面且購債重啟預(yù)期升溫，疊加長假效應(yīng)，債市或階段性“歇歇腳”。

中信建投：8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體平穩(wěn)但壓力仍在。綜合來看，8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布理論上少量利多債市，但當前債券市場對基本面因素較為鈍化，仍應(yīng)關(guān)注近期央行的資金投放情況及權(quán)益市場是否會同債市繼續(xù)聯(lián)動。

國盛固收：經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示供需均進一步放緩。短期擾動仍會帶來債市波動，債市或在震蕩中漸進式修復(fù)。近期債市仍面臨著多個因素擾動，然而實體回報率的下降，決定著貸款利率等廣譜利率下行趨勢并未發(fā)生改變。債市逐步向基本面和資產(chǎn)荒回歸后，但這種回歸可能并非快速順暢的，而是可能在震蕩中漸進式修復(fù)。

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編輯：王柘

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