債市日報：11月5日

新華財經(jīng)北京11月5日電（王菁）債市周三（11月5日）持續(xù)偏弱震蕩，國債期貨主力多數(shù)收跌，銀行間現(xiàn)券收益率橫盤整理，早間長債表現(xiàn)稍強，午后又回歸至平盤附近；公開市場單日凈回籠4922億元，資金利率多數(shù)小幅下行。

機構(gòu)認(rèn)為，基金交易意愿有所修復(fù)，配置盤則擇機退場。10月份公開市場國債買賣操作凈買入模式體現(xiàn)了央行呵護(hù)流動性市場和穩(wěn)定債市預(yù)期的操作目標(biāo)。同時，200億元的規(guī)模則體現(xiàn)了央行無意引起利率過快下行，操作穩(wěn)健，避免對債市預(yù)期形成過度影響。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數(shù)下跌，30年期主力合約跌0.08%報116.43，10年期主力合約跌0.01%報108.62，5年期主力合約持平于106.01，2年期主力合約跌0.01%報102.484。

銀行間主要利率債收益率普遍小幅回落，10年期國開債“25國開15”收益率持平報1.858%，10年期國債“25附息國債16”收益率下行0.1P報1.789%，30年期國債“25超長特別國債06”收益率上行0.15BP報2.1375%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.74%，報486.21點，成交金額695.25億元。中能轉(zhuǎn)債、電化轉(zhuǎn)債、大中轉(zhuǎn)債、天23轉(zhuǎn)債、航宇轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲20.00%、6.30%、5.65%、5.65%、5.62%。中旗轉(zhuǎn)債、信服轉(zhuǎn)債、新致轉(zhuǎn)債、惠城轉(zhuǎn)債、集智轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌2.81%、1.74%、1.38%、1.13%、0.83%。

【海外債市】

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r間11月4日，10年期法債收益率跌0.6BP報3.436%，10年期德債收益率跌1.3BP報2.652%，10年期意債收益率跌1BP報3.398%，10年期西債收益率跌1.1BP報3.157%。其他市場方面，10年期英債收益率跌1BP報4.423%。

亞洲市場方面，日債收益率全線回落，10年期日債收益率下行1.5BP至1.677%。

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r間11月4日，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌2.87BPs報3.576%，3年期美債收益率跌2.53BPs報3.584%，5年期美債收益率跌2.77BPs報3.694%，10年期美債收益率跌2.72BPs報4.083%，30年期美債收益率跌2.61BPs報4.665%。

【一級市場】

財政部28天、91天、50年期國債加權(quán)中標(biāo)收益率分別為1.0455%、1.2041%、2.28%，全場倍數(shù)分別為3.88、2.76、5.08，邊際倍數(shù)分別為2.05、12.25、17.03。

農(nóng)發(fā)行1.074年、3年、10年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.4470%、1.7293%、1.9015%，全場倍數(shù)分別為2.22、3.91、2.49，邊際倍數(shù)分別為1.36、5.47、1.19。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，11月5日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了655億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量655億元，中標(biāo)量655億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日5577億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠4922億元。

Shibor漲跌不一，隔夜品種持平報1.315%；7天期上行0.8BP報1.423%；14天期下行1.7BP報1.461%；1個月期下行0.45BP報1.5415%

自年初暫停的公開市場國債買賣操作在10月已恢復(fù)。央行發(fā)布10月中央銀行各項工具流動性投放情況顯示，央行10月恢復(fù)公開市場國債買賣，凈投放200億元。這意味著自今年1月起暫停的國債買賣操作已恢復(fù)。雖然10月央行國債買賣操作投放量較小，但市場更看重央行恢復(fù)操作的信號意義。

專家表示，央行恢復(fù)國債買賣操作既有利于支持實體經(jīng)濟，加強貨幣與財政政策協(xié)同，也有利于釋放流動性，穩(wěn)定市場預(yù)期。

【機構(gòu)觀點】

長江固收：負(fù)債端的穩(wěn)定性在很大程度上決定各類機構(gòu)投資者配債的規(guī)模和節(jié)奏。四季度整體債市負(fù)債端擾動有限，無論是權(quán)益市場還是存款“搬家”都不足以形成對債市的趨勢性擾動，預(yù)計四季度的修復(fù)行情將繼續(xù)，預(yù)計10年期國債（免稅）活躍券收益率有望下行至1.65%-1.7%，含稅券收益率有望下行至1.7%-1.75%。

中信證券：10月資金面呈現(xiàn)前松后緊走勢，月末面臨繳準(zhǔn)日、銀行走款以及跨月多重因素，短端流動性有所收緊，但存單利率轉(zhuǎn)降。往后看，結(jié)合政府債發(fā)行假設(shè)，以及其他流動性影響因素走勢，預(yù)計11月流動性缺口可能縮窄至千億附近。考慮到央行近期恢復(fù)國債買賣，預(yù)計年底寬貨幣呵護(hù)流動性態(tài)度仍然明確，11月資金利率大概率維持低位波動。

華西證券：本輪買債操作在一定程度上可發(fā)揮“降準(zhǔn)替代”的功能。自2022年以來，央行每年實施兩次降準(zhǔn)與兩次降息已成慣例，而今年5月初在應(yīng)對潛在外部沖擊時已提前使用了這一政策工具。當(dāng)前經(jīng)濟增長目標(biāo)實現(xiàn)壓力不大、外部不確定性邊際緩和，央行選擇暫緩強刺激，通過買債實現(xiàn)定向投放，既能緩解銀行持債壓力，又能起到“類降準(zhǔn)”的效果。

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編輯：王柘

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