債市日報：9月18日

新華財經(jīng)北京9月18日電（王菁）債市周四（9月18日）震蕩走弱，國債期貨主力全線收跌，銀行間現(xiàn)券收益率普遍回升1-2BPs左右；公開市場單日凈投放1950億元，資金利率仍延續(xù)上行。

機構(gòu)認為，央行近期適度增大向市場投放流動性，有助于資金面平穩(wěn)，鞏固經(jīng)濟回升向好基礎(chǔ)。后續(xù)，預(yù)計央行仍將綜合運用多種貨幣政策工具，向市場注入流動性，不排除本月MLF加量續(xù)做的可能，國債買賣操作也有望重啟。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.17%報115.620，10年期主力合約跌0.05%報108.080，5年期主力合約跌0.05%報105.820，2年期主力合約跌0.04%報102.410。

銀行間主要利率債收益率普遍小幅上行，30年期國債“25超長特別國債02”收益率上行1.6BP報2.071%，10年期國開債“25國開15”收益率上行1.95BP報1.922%，10年期國債“25附息國債11”收益率上行1.45BP報1.7775%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤下跌0.68%，報476.2點，成交金額997.84億元。豪24轉(zhuǎn)債、金誠轉(zhuǎn)債、科達轉(zhuǎn)債、神通轉(zhuǎn)債、金現(xiàn)轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌6.22%、4.46%、4.42%、4.41%、4.17%。景興轉(zhuǎn)債、匯成轉(zhuǎn)債、恒帥轉(zhuǎn)債、航宇轉(zhuǎn)債、烽火轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲10.25%、6.92%、6.57%、5.10%、4.82%。

【海外債市】

北美市場方面，當?shù)貢r間9月17日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲4.99BPs報3.545%，3年期美債收益率漲6.4BPs報3.533%，5年期美債收益率漲6.77BPs報3.652%，10年期美債收益率漲6.12BPs報4.089%，30年期美債收益率漲3.86BPs報4.690%。

亞洲市場方面，日債收益率基本全線回升，5年期和10年期日債收益率分別上行0.5BP和0.9BP，報1.154%和1.604%。

歐元區(qū)市場方面，當?shù)貢r間9月17日，10年期法債收益率跌0.9BP報3.477%，10年期德債收益率跌2.1BPs報2.671%，10年期意債收益率跌1.4BP報3.461%，10年期西債收益率跌1.9BP報3.227%。其他市場方面，10年期英債收益率跌1.3BP報4.624%。

【一級市場】

進出口行1年期固息債“25進出06(增5)”中標利率為1.3784%，全場倍數(shù)1.78，邊際倍數(shù)1.15。

國開行3年、7年期金融債中標收益率分別為1.7393%、1.95%，全場倍數(shù)分別為2.21、3.52，邊際倍數(shù)分別為1.77、25。

【資金面】

央行公告稱，9月18日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了4870億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量4870億元，中標量4870億元。數(shù)據(jù)顯示，當日2920億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放1950億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行3.1BPs報1.514%；7天期上行0.9BP報1.528%；14天期下行2.6BPs報1.581%；1個月期上行0.3BP報1.544%。

【機構(gòu)觀點】

中信證券：在財政部與央行協(xié)調(diào)加強的背景下，市場對央行恢復(fù)國債買入的預(yù)期升溫，這在債市回調(diào)和政府債供給壓力上行的情況下，對利率形成了一定支撐。但股債蹺蹺板效應(yīng)仍然存在，階段性資金面擾動可能推升利率波動。長期維度上，核心邏輯逐漸轉(zhuǎn)向“十五五”規(guī)劃的政策取向，利率中樞預(yù)計將維持低位以緩解財政壓力。

長江固收：當前從國債收益率情況、后續(xù)政府債發(fā)行規(guī)劃上來看，國債買賣擇機重啟的時機或逐步成熟。首先，當前10年期國債活躍券收益率已經(jīng)一度觸達1.80%，這為國債買賣的重啟打開了一定空間。其次，從央行和財政協(xié)同角度來看，國債買賣也有一定重啟動機。通過增加央行國債買賣等工具操作情況和財政發(fā)債節(jié)奏的配合度，提升債券市場流動性、降低財政融資成本。

華創(chuàng)固收：9月流動性缺口約為1.7萬億元，處于季節(jié)性偏高水平，主要由于買斷式逆回購及MLF到期規(guī)模較大。央行在季末窗口大概率采取積極維穩(wěn)措施，通過大額逆回購?fù)斗艑_流動性壓力，確保資金中樞維持在1.5%附近，大幅收緊風(fēng)險有限。但短期內(nèi)降準降息操作落地概率較低。

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編輯：王柘

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